第二十一章　止贏和止損同樣重要，成功時(shí)多走一步就會(huì)變成烈士

    說(shuō)得這么寬泛根本無(wú)法打動(dòng)你，我完全理解你的煩惱。概論通常都無(wú)法讓人太明白，也許舉個(gè)例子效果就會(huì)好些。現(xiàn)在我給你講個(gè)真事，我只用了7千股就把一支股抬高了30點(diǎn)，為它開(kāi)拓了無(wú)可限量的市場(chǎng)。

    它就是帝國(guó)鋼材。公司老板們名聲在外，而且全力宣傳股票的價(jià)值。通過(guò)華爾街的眾多券商，他們把大約30%的股票放給了股民。但上市后交易不太活躍。偶爾有人問(wèn)起它時(shí)，個(gè)別內(nèi)線(xiàn)（初期承銷(xiāo)團(tuán)的成員）會(huì)說(shuō)公司收入出乎意料地好，前景一片大好。他們說(shuō)得沒(méi)錯(cuò)，公司運(yùn)作得確實(shí)非常好。但是，對(duì)投機(jī)商來(lái)說(shuō)，它卻無(wú)法令人激動(dòng)，缺乏投機(jī)吸引力；而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，他們也不確定其價(jià)格是否穩(wěn)定，分紅能否持續(xù)。它表現(xiàn)平平，沒(méi)有太顯眼的表現(xiàn)，溫吞得很。內(nèi)線(xiàn)人士真實(shí)且激動(dòng)人心的報(bào)告，并沒(méi)有刺激出相應(yīng)的漲勢(shì)，但它也沒(méi)有下跌。

    就這樣，帝國(guó)鋼材一直默默無(wú)聞、無(wú)人問(wèn)津、沒(méi)人吹捧。一方面，沒(méi)人放空所以不會(huì)下跌。股權(quán)不夠分散，所以沒(méi)人放空，如果那么做，你就會(huì)完全受制于持股的內(nèi)線(xiàn)集團(tuán)。而另一方面，它也沒(méi)有誘因使人買(mǎi)進(jìn)。

    對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，它是支投機(jī)股。而對(duì)投機(jī)者來(lái)說(shuō)，它又屬于牛皮股；一旦你買(mǎi)進(jìn)，就會(huì)被迫變成投資者，不管你愿意不愿意，只能望著橫盤(pán)發(fā)呆，覺(jué)得只能長(zhǎng)期持股。被這樣一支牛皮股拖個(gè)一兩年，損失會(huì)很大，還不如及早脫身。而且，等別的股票出現(xiàn)大好時(shí)機(jī)時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)自己被套住了，無(wú)法脫身。

    一天，帝國(guó)鋼材財(cái)團(tuán)的一個(gè)大首腦，代表他自己和他的同事們來(lái)找我。他們想為股票制造市場(chǎng)。他們有70%的股份沒(méi)有流通，他們知道自己拉不起股價(jià)，所以想讓我?guī)兔?，?wèn)我怎樣才能接這個(gè)活兒。

    我告訴他幾天后給他答復(fù)。然后我開(kāi)始研究公司的資產(chǎn)。我找了幾個(gè)專(zhuān)家考查公司的各個(gè)部門(mén)，生產(chǎn)部、業(yè)務(wù)部和財(cái)務(wù)部。他們給我提供了客觀公正的報(bào)告。我可不是要找出公司的優(yōu)缺點(diǎn)，我只想要事實(shí)，所以我得到了。

    報(bào)告顯示，這家公司不錯(cuò)，很有價(jià)值，前景不錯(cuò)。如果你是做投資的，而且可以稍安勿躁，以現(xiàn)在的市價(jià)購(gòu)進(jìn)將是明智之舉。從股票的市場(chǎng)表現(xiàn)和公司的實(shí)際情況來(lái)看，上漲是最合理合法的走勢(shì)，雖然你不能對(duì)未來(lái)打包票。我看不到任何理由，為什么不真心實(shí)意且胸有成竹地接這個(gè)活兒，控盤(pán)帝國(guó)鋼材。

    我把決定通知了他，他來(lái)到我的辦公室，詳談生意的細(xì)節(jié)。我開(kāi)出了條件：不要?jiǎng)趧?wù)費(fèi)，只要10萬(wàn)股帝國(guó)鋼材的看漲期權(quán)，價(jià)格從70塊到100塊不等?？赡苡腥藭?huì)覺(jué)得，這是一筆很大的酬勞；但他們也應(yīng)該考慮考慮，當(dāng)時(shí)市價(jià)是70點(diǎn)，而內(nèi)線(xiàn)清楚地知道，不壓低股價(jià)，他們自己根本就賣(mài)不掉10萬(wàn)股，甚至連5萬(wàn)股都賣(mài)不掉。股票根本就沒(méi)有市場(chǎng)，關(guān)于公司的高收入和好前景的那些宣傳，也根本沒(méi)有吸引到足夠的買(mǎi)家。而且在我的這個(gè)條件下，如果他不先賺上幾百萬(wàn)，我一分錢(qián)也賺不到。我出面不是為了高額傭金，我索要的酬勞充滿(mǎn)了不確定性。

    我知道這支股票真值錢(qián)，而且大市場(chǎng)環(huán)境看漲，所以有利于所有好股票上漲，我相信自己一定能干得很漂亮。聽(tīng)到我的觀點(diǎn)，客戶(hù)備受鼓舞，立刻同意了我的條件。我們?cè)谟淇斓臍夥罩泻灹撕贤?br/>
    我還進(jìn)一步徹底地保護(hù)了自己。財(cái)團(tuán)擁有或控制著的非流通股占70%，我讓他們簽了一份信托協(xié)議，把這70%的股份暫時(shí)鎖住。我可不想成為大股東們倒貨的垃圾場(chǎng)。牢牢鎖住了大頭的持股后，我該考慮如何對(duì)付那30%了，但我要冒個(gè)險(xiǎn)。歷經(jīng)風(fēng)雨的投機(jī)商從不奢求毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的交易。有了協(xié)議也不完全保險(xiǎn)，但事實(shí)上，鎖住的股份一下子涌進(jìn)場(chǎng)的可能性也不大了，就像人壽保險(xiǎn)公司的所有投保人同一天都死了一樣。人有死亡的風(fēng)險(xiǎn)，股市也有風(fēng)險(xiǎn)，雖然沒(méi)有人真印刷過(guò)風(fēng)險(xiǎn)概率表之類(lèi)的東西，但風(fēng)險(xiǎn)率卻真實(shí)存在。

    規(guī)避了可規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)后，我的戰(zhàn)役打響了。目標(biāo)是讓我的看漲期權(quán)產(chǎn)生價(jià)值，要做到這一點(diǎn)，我就得拉抬股價(jià)，制造一個(gè)市場(chǎng)，能讓我拋售10萬(wàn)股——我持有10萬(wàn)股的期權(quán)。

    首先，我要確定一上漲，大概會(huì)有多少股票會(huì)涌進(jìn)市場(chǎng)。這對(duì)我的券商來(lái)說(shuō)易如反掌，他們很快就弄清，在目前市價(jià)和略高的價(jià)位上，有多少股票待售。我不知道是哪些專(zhuān)門(mén)的人，告訴了他們那些記錄在案的賣(mài)盤(pán)。股價(jià)現(xiàn)在是70點(diǎn)。在這個(gè)價(jià)位我一千股也賣(mài)不掉，因?yàn)闆](méi)有買(mǎi)進(jìn)力量，在低幾點(diǎn)的價(jià)位上也沒(méi)有任何買(mǎi)盤(pán)。我得根據(jù)券商們提供的資料行動(dòng)，這些資料讓我知道，有大宗股票待售，但沒(méi)有多少買(mǎi)盤(pán)。

    聽(tīng)到消息后，我立刻悄悄地吃進(jìn)了所有70點(diǎn)和更高價(jià)位的待售股票。你懂的，我說(shuō)的“我”是指幫我交易的券商。我的客戶(hù)已經(jīng)鎖住了自己的股票，所以取消了所有的賣(mài)單，所以我吃進(jìn)的股份都來(lái)自散戶(hù)。

    我不需要買(mǎi)進(jìn)太多，我知道，適當(dāng)?shù)臐q勢(shì)會(huì)吸引買(mǎi)單，當(dāng)然，也有一小部分賣(mài)單。

    我沒(méi)有散布帝國(guó)鋼材的利多消息，完全沒(méi)必要。我不是說(shuō)利多宣傳沒(méi)用，我的任務(wù)是通過(guò)最佳宣傳方式，直接激發(fā)大眾的情緒。就像宣傳羊毛制品、鞋子或汽車(chē)的價(jià)值一樣，我必須宣傳某支新股的價(jià)值。宣傳是應(yīng)有的策略，但應(yīng)由買(mǎi)家們自己來(lái)尋找精確、可靠的利多消息。前面說(shuō)過(guò)，各大報(bào)紙總會(huì)設(shè)法刊登評(píng)論，解釋市場(chǎng)的動(dòng)向。這就是新聞。讀者不僅想知道市場(chǎng)的動(dòng)向，而且想了解原因。所以，操盤(pán)手不必動(dòng)一根手指頭，財(cái)經(jīng)記者就會(huì)刊出所有可用的信息和謠傳，并分析公司的收入報(bào)告、業(yè)務(wù)狀況和前景。簡(jiǎn)言之，就是有關(guān)漲勢(shì)的任何信息。一旦有記者或熟人問(wèn)我對(duì)某支股票的看法，如果我有看法，就會(huì)毫不猶豫地說(shuō)出來(lái)。我不會(huì)主動(dòng)給別人建議或內(nèi)幕，但秘密操作對(duì)我來(lái)說(shuō)并無(wú)益處。而且我知道，報(bào)價(jià)器是最能干的宣傳員，也是最有說(shuō)服力的銷(xiāo)售員。

    我把70點(diǎn)和略高價(jià)位的所有待售股票吃進(jìn)后，就減輕了市場(chǎng)的賣(mài)壓，帝國(guó)鋼材的交易方向自然就明朗了。最小阻力方向顯然是上揚(yáng)的。場(chǎng)內(nèi)交易員眼睛最亮，他們先發(fā)現(xiàn)了這一點(diǎn)，自然推斷出它在上漲。雖然漲幅不得而知，但足以讓他們決定買(mǎi)進(jìn)。他們需要帝國(guó)鋼材，完全因?yàn)樗黠@的漲勢(shì)——這就是行情傳達(dá)的可靠的利多消息！于是，我立刻動(dòng)手填滿(mǎn)他們的需要，也就是把剛剛從疲憊的持有人手中買(mǎi)來(lái)的股票賣(mài)給他們。當(dāng)然，這種賣(mài)盤(pán)，操作需要相當(dāng)審慎。我樂(lè)于滿(mǎn)足這些需要。我沒(méi)有把股票強(qiáng)塞給市場(chǎng)，也并不希望漲得太快。在這個(gè)階段就拋完10萬(wàn)股的一半，可不是什么好事。我的任務(wù)是制造一個(gè)市場(chǎng)，可以讓我出清10萬(wàn)股。

    我賣(mài)出了交易員們急切買(mǎi)進(jìn)的股票，沒(méi)多賣(mài)，但這也意味著，我一直在施加的買(mǎi)壓暫停了。過(guò)一段時(shí)間，大家就會(huì)停止買(mǎi)進(jìn)，價(jià)格也不再上漲。一旦出現(xiàn)這種情況，交易員們也再無(wú)理由買(mǎi)進(jìn)，所以也將開(kāi)始賣(mài)出，而失望的多頭股民也會(huì)開(kāi)始賣(mài)出。但我早已做好準(zhǔn)備，早料到價(jià)格在賣(mài)壓下會(huì)跌，于是我就把之前在高幾點(diǎn)的價(jià)位上賣(mài)給交易員的股票再買(mǎi)回來(lái)。而這一買(mǎi)就會(huì)讓跌勢(shì)停止。而價(jià)格一停止下跌，大家就會(huì)停止賣(mài)出。

    然后我故技重施，吃進(jìn)市價(jià)及略高于市價(jià)的所有待售股票（數(shù)量并不多），價(jià)格再次上漲，此次漲勢(shì)的起點(diǎn)會(huì)略高于70點(diǎn)。記住，價(jià)格一回踩，很多持股人恨不得自己早就平倉(cāng)了，但在頭部3～4點(diǎn)以下時(shí)他們就舍不得割肉賣(mài)出了。他們總是暗暗發(fā)誓：只要股價(jià)反彈，就全部賣(mài)出，他們當(dāng)初買(mǎi)進(jìn)就是為了隨著股價(jià)上漲拋出。但看到股價(jià)走向有變，就會(huì)又改變主意。當(dāng)然，總有一小部分保守的快線(xiàn)會(huì)平倉(cāng)，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，獲利落袋心才安。之后，我只需重復(fù)這個(gè)過(guò)程，買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出，但價(jià)格的起漲點(diǎn)會(huì)越來(lái)越高。

    有時(shí)你吃光所有待售股票后，可能大幅抬高價(jià)格，在你控盤(pán)的股票上形成小型看漲騷動(dòng)。這是極好的廣告，會(huì)引起輿論，把場(chǎng)內(nèi)交易員和喜歡頻繁交易的投機(jī)散戶(hù)誘進(jìn)來(lái)。我認(rèn)為喜歡頻繁交易的人相當(dāng)多。

    我就是這樣操作帝國(guó)鋼材的，不管這種刺激創(chuàng)造的需求量有多大，我都會(huì)相應(yīng)賣(mài)出以滿(mǎn)足市場(chǎng)的需要。我的拋售總能控制好價(jià)格浮動(dòng)的范圍和速度。我就這樣隨著股價(jià)的下跌買(mǎi)進(jìn)，又隨著上漲賣(mài)出，幾個(gè)回合下來(lái)，不僅抬高了價(jià)格，更為帝國(guó)鋼材制造了活躍的市場(chǎng)。

    我出手后，它就成了活躍股，人們就可以安心地買(mǎi)賣(mài)它了（前提是交易量不太大，不造成價(jià)格的劇烈波動(dòng)）。人們?cè)僖膊粨?dān)心買(mǎi)進(jìn)后被晾干，或者賣(mài)出后被軋空了。活躍的表現(xiàn)給了大家信心，越來(lái)越多的場(chǎng)內(nèi)交易員和股民開(kāi)始相信帝國(guó)鋼材永遠(yuǎn)都有市場(chǎng)，而且，活躍的交易也消除了媒體對(duì)它的質(zhì)疑。最后，在買(mǎi)賣(mài)幾千股后，我成功地把股價(jià)拉抬到了面值。大家都很想在100美元的價(jià)位買(mǎi)進(jìn)，為什么？漲勢(shì)就在那兒，現(xiàn)在人人都知道這是支好股，之前以及現(xiàn)在買(mǎi)都很劃算。很多人都認(rèn)為：它既然能從70點(diǎn)漲到100點(diǎn)，就能從票面的100點(diǎn)再漲30個(gè)點(diǎn)。

    我把股價(jià)拉高了30點(diǎn)，期間共積累了7000持股，均價(jià)約85塊，也就是我每股賺了15個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)。當(dāng)然，我的整體利潤(rùn)遠(yuǎn)比這個(gè)要大，雖然還只是賬面利潤(rùn)。這筆利潤(rùn)絕對(duì)安全，因?yàn)槲乙呀?jīng)制造了足夠大的市場(chǎng)，可以想賣(mài)多少就賣(mài)多少了。經(jīng)過(guò)審慎的操作，股價(jià)還有上漲的空間，而我那10萬(wàn)股期權(quán)的價(jià)位是從70點(diǎn)到100點(diǎn)的。

    股票走得很順，所以我沒(méi)有執(zhí)行原定計(jì)劃，及時(shí)把賬面利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為鈔票。這次控盤(pán)太漂亮了，絕對(duì)漂亮，理應(yīng)成功，這可不是我自夸。這家公司的資產(chǎn)很有價(jià)值，即使股價(jià)再高一點(diǎn)也不算貴。帝國(guó)鋼材最初的財(cái)團(tuán)成員之一，某財(cái)力雄厚的著名銀行表示，希望能控股該公司。帝國(guó)鋼材公司業(yè)務(wù)繁榮，前景也大好，所以對(duì)銀行來(lái)說(shuō)價(jià)值非凡，可比由散戶(hù)控制更有前途?？傊y行提出條件，要我讓出我對(duì)股票的所有期權(quán)。這就是說(shuō)，我有巨額利潤(rùn)了，所以我當(dāng)場(chǎng)就接受了。當(dāng)我能以高額利潤(rùn)一次出清時(shí)，我總樂(lè)意這么做。對(duì)這支股票上的獲利，我是相當(dāng)滿(mǎn)意的。

    在我讓出10萬(wàn)股的期權(quán)之前，我就知道，銀行雇了更多專(zhuān)家對(duì)帝國(guó)鋼材的資產(chǎn)做了更加徹底的評(píng)估，而評(píng)估報(bào)告足以讓他們決定提出對(duì)我進(jìn)行收購(gòu)。我留了幾千股作為投資，我相信帝國(guó)鋼材的前途。

    我對(duì)帝國(guó)鋼材的操作，十分規(guī)范，絕對(duì)遵守游戲規(guī)則。我一買(mǎi)進(jìn)，股價(jià)就漲，所以我知道這很安全。它從沒(méi)像有些股票一樣進(jìn)水。如果你發(fā)現(xiàn)一支股票對(duì)買(mǎi)壓反應(yīng)遲鈍，你就該毫不猶豫地賣(mài)出了。如果一支股票有價(jià)值，大市場(chǎng)環(huán)境又不差，你就能確定即使股價(jià)下跌也能讓它恢復(fù)，即使跌20多點(diǎn)也沒(méi)問(wèn)題。但帝國(guó)鋼材是支有價(jià)值的好股票，所以從未暴跌，所以我恢復(fù)價(jià)格的本領(lǐng)也沒(méi)派上用場(chǎng)。

    在操作股票的過(guò)程中，我時(shí)刻牢記基本的交易原則：不和報(bào)價(jià)器叫板，不向爛市場(chǎng)發(fā)火。也許你覺(jué)得奇怪，我為什么會(huì)反復(fù)強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。你應(yīng)該懂得，那些經(jīng)常在華爾街操作成功所以賺了幾百萬(wàn)的精明人，一定都明白要冷靜應(yīng)對(duì)這一游戲的道理。但如果你了解實(shí)際情況，就會(huì)驚訝地發(fā)現(xiàn)，很多成功的大作手都會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)太爛而行如潑婦。他們把爛市場(chǎng)看做對(duì)自己的嘲笑，大發(fā)脾氣，進(jìn)而虧更多。

    人們謠傳我和約翰·普倫蒂斯不和。瞎猜的人們說(shuō)：沒(méi)準(zhǔn)是我倆有人使詐，上當(dāng)?shù)哪莻€(gè)搞錯(cuò)了交易，虧了幾百萬(wàn)，諸如此類(lèi)。但實(shí)際上根本不是那么回事。

    普倫蒂斯和我相識(shí)多年，從沒(méi)紅過(guò)臉。他還常給我提供內(nèi)幕，都很可靠，而按他的消息操作，我總能賺大錢(qián)。我也給他操作建議，他有時(shí)候聽(tīng)，有時(shí)候不聽(tīng)，不過(guò)他一聽(tīng)，就總能大賺。

    他是組織和宣傳“石油產(chǎn)品公司”上市的中堅(jiān)力量。該股發(fā)行的第一天表現(xiàn)不錯(cuò)，但大市場(chǎng)環(huán)境急轉(zhuǎn)直下，所以股票的表現(xiàn)并沒(méi)像他們期望的那樣。后來(lái)大勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，普倫蒂斯就組了個(gè)股票池，開(kāi)始操作這支股票，幫股票池套現(xiàn)。

    我對(duì)他的操作手法一無(wú)所知，他沒(méi)跟我說(shuō)過(guò)，我也沒(méi)問(wèn)過(guò)。他生性聰明且經(jīng)驗(yàn)豐富，但很明顯，這次控盤(pán)的結(jié)果好像不咋的。股票池很快就發(fā)現(xiàn)，他們根本無(wú)法脫手任何股票。他應(yīng)該已經(jīng)盡了全力，因?yàn)楣芾砉善背氐娜艘话悴粫?huì)求助于外人，除非覺(jué)得自己能力不行，而這誰(shuí)也不愿承認(rèn)?？傊?，普倫蒂斯來(lái)找我了。一番客套敘舊之后，他說(shuō)想讓我?guī)兔槭彤a(chǎn)品公司的股票制造市場(chǎng)，脫手股票池大約10萬(wàn)的持股。該股當(dāng)時(shí)的價(jià)格是102～103塊。

    我覺(jué)得可能事有蹊蹺，于是謝絕了他的提議，但他堅(jiān)持請(qǐng)我出手相助，看在情義的分上，最后我只得應(yīng)承。我生來(lái)就不喜歡勉強(qiáng)做自己沒(méi)把握成功的事，但又總覺(jué)得人應(yīng)該幫助自己的朋友。所以我說(shuō)，我會(huì)盡力而為，也細(xì)數(shù)了需要克服的困難，并告訴他我不能保證一定成功。但普倫蒂斯只是說(shuō)，他并不強(qiáng)求我給股票池賺幾百萬(wàn)，但他確定只要我出手，結(jié)果一定會(huì)令所有通情達(dá)理的人滿(mǎn)意。

    就這樣，我開(kāi)始做一件自己覺(jué)得不該參與的事。和我擔(dān)心的一樣，普倫蒂斯代表股票池控盤(pán)時(shí)犯下了嚴(yán)重的錯(cuò)誤，情況很棘手。但主要的困難還是時(shí)間不對(duì)，我確定牛市已屆尾聲，所以眼下市場(chǎng)并不樂(lè)觀，不會(huì)讓普倫蒂斯備受鼓舞，我至多可以帶來(lái)短暫的反彈。我擔(dān)心，在把石油產(chǎn)品公司的股票的走勢(shì)反轉(zhuǎn)之前，市場(chǎng)就已經(jīng)完全是熊市了。但既然我已經(jīng)答應(yīng)了，那就全力以赴吧。

    我開(kāi)始拉抬股價(jià)。成績(jī)有，但一般。我把價(jià)格抬高到了107點(diǎn)附近，這已經(jīng)很不錯(cuò)了，我甚至賣(mài)出了少量股票，雖然不多，但我很高興沒(méi)有增持。場(chǎng)外的散戶(hù)們?cè)诘却蓛r(jià)進(jìn)一步小漲，以?huà)伿鄢止?，我?jiǎn)直就是他們的救星。如果大環(huán)境好些的話(huà)，我就能做得更好點(diǎn)了。普倫蒂斯沒(méi)有早點(diǎn)請(qǐng)我出手，錯(cuò)過(guò)了最佳時(shí)機(jī)，這實(shí)在很糟糕。到了這個(gè)地步，我覺(jué)得唯一能做的，就是盡量平手退出。

    我派人把普倫蒂斯叫來(lái)，告訴他我的看法，他強(qiáng)烈反對(duì)。我解釋為什么采取這種立場(chǎng)，我說(shuō)：“普倫蒂斯，我能清晰地感知市場(chǎng)的脈搏。你的股票沒(méi)有買(mǎi)盤(pán)，你很容易就能看到市場(chǎng)對(duì)我的操作的反應(yīng)。聽(tīng)著，我在全力操作它，給了它我能給的吸引力，一直在支撐，但股民仍然無(wú)動(dòng)于衷。這樣，你就能確定，不是股票的問(wèn)題，而是市場(chǎng)的問(wèn)題。強(qiáng)行操作根本沒(méi)用，反而一定會(huì)虧。如果有人跟進(jìn)，作為股票池的管理者，你應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)自己的股票；但如果完全沒(méi)人跟進(jìn)，你還買(mǎi)，那就是個(gè)笨蛋。我買(mǎi)進(jìn)5千股，股民們應(yīng)該也跟著買(mǎi)進(jìn)5千股才對(duì)。我可不能做唯一的買(mǎi)家，如果那樣做，就只能把自己套進(jìn)大宗股票里去?，F(xiàn)在唯一能做的就是賣(mài)，立刻賣(mài)?！?br/>
    “你的意思是狂拋，不管價(jià)格多低？”普倫蒂斯問(wèn)。

    “對(duì)！”我說(shuō)。我看到他準(zhǔn)備反對(duì)，于是接著說(shuō)：“只要一開(kāi)始拋售池里的股票，你就要做好心理準(zhǔn)備，價(jià)格會(huì)跌破面值，而且……”

    沒(méi)等我說(shuō)完他就大叫：“噢，不行，絕對(duì)不行！”仿佛我在拉他進(jìn)自殺俱樂(lè)部。

    “普倫蒂斯，”我對(duì)他說(shuō)，“控盤(pán)的基本原則是拉抬股價(jià)以便出貨。你不可能在上漲中大宗拋出，只有在跌勢(shì)中才能做到。我很想幫你把價(jià)格抬高到125～130點(diǎn)，但我沒(méi)這本事，所以只能從現(xiàn)在的價(jià)位就開(kāi)始賣(mài)出。我認(rèn)為，整個(gè)大盤(pán)都會(huì)下跌，石油產(chǎn)品公司不可能是個(gè)例外?，F(xiàn)在賣(mài)出引領(lǐng)股價(jià)下跌，總比在下個(gè)月被他人的賣(mài)壓引領(lǐng)暴跌要好。反正它注定會(huì)跌的。”

    我覺(jué)得自己沒(méi)說(shuō)恐怖故事，但是他哭得厲害，聲音大得都能穿到地球那頭的中國(guó)去。他什么都不聽(tīng)，就是不聽(tīng)。他哭道：那不行！那會(huì)給股票留下不良記錄，風(fēng)投銀行更會(huì)來(lái)找麻煩，這家公司是銀行用貸款入了股的，還有其他種種后果。

    我再次告訴他，根據(jù)我的判斷，它必然會(huì)跌15～20點(diǎn)，沒(méi)有任何力量可以阻止，因?yàn)榇蟊P(pán)會(huì)跌這么多。我再次強(qiáng)調(diào)，不要指望這支股票會(huì)成為一顆例外的明星。但我就像在純粹浪費(fèi)口水，他堅(jiān)持讓我撐盤(pán)。

    這就是當(dāng)時(shí)最精明的交易商之一，那個(gè)時(shí)代最成功的操盤(pán)手，他在交易中賺過(guò)幾百萬(wàn)，對(duì)證券游戲了如指掌，現(xiàn)在卻堅(jiān)持在熊市初期撐盤(pán)！當(dāng)然，這是他的股票，不過(guò)面對(duì)愚蠢的操作，完全背離交易原則的愚蠢操作，我還是和他爭(zhēng)論了起來(lái)。結(jié)果徒勞無(wú)功，他堅(jiān)持讓我撐盤(pán)。

    很快，大盤(pán)開(kāi)始疲軟，真正的跌勢(shì)自然拉開(kāi)了序幕，石油產(chǎn)品公司和其他股票一起下跌。按照普倫蒂斯的指令，我不僅沒(méi)有賣(mài)出，反而為內(nèi)線(xiàn)的股票池買(mǎi)進(jìn)了。

    原因只有一個(gè)，那就是普倫蒂斯不相信熊市已經(jīng)到來(lái)。我相信牛市早已結(jié)束，我不僅測(cè)試過(guò)石油產(chǎn)品公司的股票，還試過(guò)其他股票，證實(shí)了自己最初的判斷。我可不能等熊市完全開(kāi)始后才開(kāi)始放空。我放空了很多股票，但沒(méi)動(dòng)石油產(chǎn)品公司。

    如前所料，石油產(chǎn)品股池的最初持股，以及后來(lái)為了撐盤(pán)買(mǎi)進(jìn)的持股，都被套牢了。最后還是只能清盤(pán)，但如果當(dāng)時(shí)普倫蒂斯同意我賣(mài)掉，他們就能以高得多的價(jià)位清盤(pán)了。結(jié)果注定如此。但是，普倫蒂斯堅(jiān)持認(rèn)為自己是對(duì)的，他就說(shuō)自己是對(duì)的。我理解他。他說(shuō)我當(dāng)時(shí)建議他賣(mài)出，是因?yàn)槲易约涸谂Ｊ谐至丝疹^。他的意思就是說(shuō)，如果狂拋石油產(chǎn)品公司，就會(huì)創(chuàng)造熊市，所以有利于我在其他股票上的空頭。

    完全是胡扯。我可不是因?yàn)榉趴账钥吹且驗(yàn)榭吹懦挚?。我觀察和分析大環(huán)境，確定看跌后才放空。方向錯(cuò)誤是賺不到錢(qián)的，在股市中尤其如此。我計(jì)劃拋出池里的股票，是因?yàn)?0年的交易經(jīng)驗(yàn)告訴我，只能這么干，不然就是犯傻。作為一個(gè)老到的操盤(pán)手，普倫蒂斯應(yīng)該看得比我還清楚，當(dāng)時(shí)做任何其他操作都已不合時(shí)宜。

    普倫蒂斯大概認(rèn)為作手是無(wú)所不能的，但本來(lái)只有外行人才會(huì)有這種錯(cuò)覺(jué)。這其實(shí)是錯(cuò)的?；髯畲蟮某删?，是在1901年春天控盤(pán)美國(guó)鋼材的普通股和優(yōu)先股。他的成功，并非完全靠他清晰的頭腦和足夠的智慧，也不是因?yàn)閲?guó)內(nèi)的首富們都是他的后盾，那些只是成功的部分原因，最主要的原因還是當(dāng)時(shí)的大市場(chǎng)環(huán)境對(duì)他有利，股民的精神狀態(tài)也剛好合適。

    經(jīng)歷和常識(shí)會(huì)教給人很多東西，違背經(jīng)驗(yàn)和常識(shí)行事，就會(huì)敗得很慘。但華爾街上的傻瓜可不是只有外行人。我剛剛已經(jīng)說(shuō)過(guò)普倫蒂斯對(duì)我的憎恨。我沒(méi)有自主操作，而是按照他的意思，他深感痛心，但把責(zé)任都推到了我的身上。

    為了大宗出貨而控盤(pán)，只要操作中不含惡意誤導(dǎo)成分，就沒(méi)什么神秘的，也不是暗箱操作或不合法的行為。如果要控盤(pán)成功，必須以合理的交易原則為基礎(chǔ)。大家總是把這種正常的控盤(pán)，和過(guò)去那些沖銷(xiāo)交易之類(lèi)的操作混為一談。但我可以向你保證，控盤(pán)中幾乎沒(méi)有騙人的成分?？乇P(pán)和非法操作的區(qū)別在于操作者的人格，而不是操作的性質(zhì)。摩根集團(tuán)發(fā)行債券，民眾是投資者，而操盤(pán)手賣(mài)出大宗股票，民眾則是投機(jī)者。投資人力求從資本中獲取穩(wěn)妥、持久的回報(bào)，而投機(jī)者要的是快錢(qián)。操盤(pán)手會(huì)把目標(biāo)市場(chǎng)定位在投機(jī)者身上，他們會(huì)為了高額回報(bào)的機(jī)會(huì)而冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。我自己對(duì)盲目下注沒(méi)有興趣。我可能會(huì)大筆投入，也可能只買(mǎi)100股，但都必須先有充分的理由這么做。

    我清楚地記得自己是何時(shí)開(kāi)始控盤(pán)的，也就是幫別人賣(mài)股票的。那是一段愉快的日子，因?yàn)樗恋卣f(shuō)明了華爾街上的操盤(pán)手應(yīng)有的專(zhuān)業(yè)態(tài)度。那是在我卷土重來(lái)后，也就是我在1915年的伯利恒鋼材股票上開(kāi)始恢復(fù)元?dú)夂蟆?br/>
    我的交易相當(dāng)穩(wěn)定，運(yùn)氣也不錯(cuò)。我從不刻意尋求媒體的幫助，但也從不有意回避發(fā)表自己的看法。而你知道，如果一個(gè)作手很活躍，華爾街的專(zhuān)家們就會(huì)夸大他的成功和失敗。媒體自然就會(huì)聽(tīng)說(shuō)他的大名，并刊登和他有關(guān)的所有謠言。有謠言說(shuō)我賠得不能再慘了，也有的說(shuō)我賺了好幾百萬(wàn)，這兩個(gè)消息來(lái)自同一個(gè)權(quán)威人士。我對(duì)這些報(bào)道的唯一反應(yīng)就是好奇，我想不明白它們是怎么寫(xiě)出來(lái)的，更不知道我為什么會(huì)變得如此神奇。我的券商朋友們會(huì)一個(gè)個(gè)前來(lái)告訴我同樣的故事，每個(gè)人都有個(gè)新的版本，變得更加離奇，并增加更多的細(xì)節(jié)。

    說(shuō)了這一通，主要是為了告訴你，我是怎么開(kāi)始替別人控盤(pán)的。這得歸功于媒體，說(shuō)我瞬間付清了幾百萬(wàn)債務(wù)，但夸大了我的手筆和盈利，于是整個(gè)華爾街都開(kāi)始談?wù)撐?。?dāng)時(shí)，一個(gè)作手已經(jīng)不能靠操作20萬(wàn)股就控制一支股票了，但你也知道，民眾總希望能為老一輩的領(lǐng)袖找到接班人?；魇莻€(gè)高明的股票作手，大名鼎鼎，他獨(dú)立操作賺了幾百萬(wàn)，所以承銷(xiāo)商和銀行才會(huì)請(qǐng)他出山大宗出貨。總之，因?yàn)檎麄€(gè)華爾街都在傳說(shuō)他的事跡，所以人們才需要他的服務(wù)。

    但是基恩已經(jīng)去了天堂（他說(shuō)：除非看到自己的太太賽森比在天堂等他，否則他一刻也不會(huì)在那里停留），還有幾個(gè)人也曾經(jīng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷幾個(gè)月，但都銷(xiāo)聲匿跡很久了。我指的尤其是1901年來(lái)華爾街的幾個(gè)喜歡大手筆的西部人。他們從鋼材持股中賺了幾百萬(wàn)后，仍然留在華爾街。其實(shí)他們不是基恩那樣的超級(jí)作手，而是承銷(xiāo)商。他們極其能干，非常富有，而且極其成功地操作了自己或朋友控制的股票。他們實(shí)際上不是基恩或州長(zhǎng)弗勞爾那樣的偉大作手，但華爾街還是覺(jué)得他們的故事很值得議論，他們擁有大量的擁躉，包括很多場(chǎng)內(nèi)交易員和活躍的券商。他們隱姓埋名后，華爾街上就再也沒(méi)有真正的作手了，至少在報(bào)紙上看不到他們的名字了。

    你應(yīng)該還記得1915年證交所重新開(kāi)市的那場(chǎng)牛市吧。協(xié)約國(guó)向美國(guó)購(gòu)買(mǎi)了數(shù)十億的戰(zhàn)備物資，市場(chǎng)擴(kuò)大了，我們瞬間進(jìn)入了繁榮期。和戰(zhàn)略物資相關(guān)的股票，根本就不需要任何操作，它們本來(lái)就有無(wú)限的市場(chǎng)。很多人僅靠訂單就空手套到了幾百萬(wàn)，甚至僅憑將得到訂單的承諾。只要有訂單，友好的風(fēng)投就會(huì)注入資金讓它們掛牌上市公開(kāi)發(fā)行股票，或者他們就在場(chǎng)外發(fā)行自己公司的股票，所以都成了成功的股票發(fā)行人。只要適當(dāng)宣傳，民眾愿意買(mǎi)進(jìn)任何股票。

    繁榮期過(guò)去后，一些發(fā)行人開(kāi)始發(fā)現(xiàn)自己需要專(zhuān)業(yè)人士幫忙才能銷(xiāo)售股票。股民們高價(jià)買(mǎi)進(jìn)的股票算是全被套住了，在這種情況下要出脫新股可不是件容易的事。繁榮過(guò)后，大家只確定了一件事：任何股票都不會(huì)再漲了。這不是因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)者變得更聰明了，而是因?yàn)橘I(mǎi)啥都賺的日子已經(jīng)過(guò)去了，股民的精神狀態(tài)已經(jīng)改變。價(jià)格不需要下跌，只要市場(chǎng)清淡一陣子，大家便都開(kāi)始悲觀。

    每次繁榮期都會(huì)有一些公司成立，主要（雖然并非唯一）想利用民眾的好胃口：不用挑，買(mǎi)什么都賺！也有人遲遲不發(fā)行股票，他們會(huì)犯這種錯(cuò)誤是因?yàn)?，人們總不愿看到繁榮退去，總希望它會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，所以認(rèn)為它會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。而且，如果利潤(rùn)夠大，冒點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)也是值得的。當(dāng)希望蒙住了人們的雙眼，漲勢(shì)似乎便永無(wú)盡頭。大家看到，一支在12～14點(diǎn)時(shí)沒(méi)人買(mǎi)的股票突然漲到30點(diǎn)，這應(yīng)該是頂點(diǎn)了，可它又漲到了50點(diǎn)，這次絕對(duì)不會(huì)再漲了，可它很快又漲到了60點(diǎn)、70點(diǎn)、75點(diǎn)……這時(shí)大家相信，這支幾周前還不到15塊的股票不可能再漲了，可它又漲到了80點(diǎn)、85點(diǎn)……于是普通人開(kāi)始蜂擁進(jìn)場(chǎng)，他們只考慮價(jià)格而不是價(jià)值，只根據(jù)情緒行動(dòng)而不是大環(huán)境，采取了最簡(jiǎn)單的辦法，拒絕思考漲勢(shì)總有盡頭。這就是業(yè)余人士雖然知道不應(yīng)在頂點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，實(shí)際上卻總買(mǎi)在最高價(jià)所以賠得一塌糊涂的原因。于是，民眾在繁榮期獲得的賬面利潤(rùn)，永遠(yuǎn)停留在了賬面上。