1995年3月，恒生銀行收購巴林銀行之后，迅速開始快刀斬亂麻的對于資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重組。

    原本的巴林銀行，應(yīng)該是類似于摩根士丹利、高盛那樣的投行，在歐洲高端理財(cái)市場，一直是享受較高的地位。

    可以說，此前的巴林銀行管理270億英鎊的資產(chǎn)，但客戶規(guī)模卻僅有不到10萬人，大部分客戶都是高凈資產(chǎn)的富人。由于，這些高凈值的富人擁有更多可選的金融機(jī)構(gòu)可供其選擇，所以，巴林銀行實(shí)際上從這些高凈值的客戶身上獲得的回報(bào)率是很低的。也正是因此，巴林銀行才不得不不斷的拓展新市場和新業(yè)務(wù)，并且，雇傭大量的交易人員，將自營的資本參與金融市場投機(jī)。

    近些年來，巴林銀行看起來轉(zhuǎn)型很順利，利潤甚至一度超過10億英鎊。但這10億英鎊的利潤，并不是通過客戶賺取，而是巴林銀行自己冒著高風(fēng)險(xiǎn)，自營資金用于金融投機(jī)所有獲得的利潤。不少的利潤，甚至是高杠桿的金融衍生品。也正的因此，無論過去多么輝煌，風(fēng)險(xiǎn)承受能力也是非常脆弱的。

    而隨著這次巴林銀行的第二次破產(chǎn)之后，在高端理財(cái)市場的品牌聲譽(yù)一落千丈。包括伊麗莎白女王家族，都贖回了委托巴林銀行進(jìn)行管理的理財(cái)產(chǎn)品。

    也正是因?yàn)?，巴林銀行公司轉(zhuǎn)型的阻力也變少了。畢竟，巴林銀行隨著之前的破產(chǎn)，已經(jīng)證明過去的業(yè)務(wù)模式的失敗。

    所以，恒生銀行的團(tuán)隊(duì)，順利的借巴林銀行的殼，將自己的業(yè)務(wù)拓展到證券、基金和互聯(lián)網(wǎng)金融等等領(lǐng)域。

    巴林銀行資產(chǎn)，并不被恒生銀行看在眼里，更關(guān)鍵的是，巴林銀行在歐洲市場的名氣比恒生銀行要大的多，借助巴林銀行的殼，恒生銀行可以做自己想要做的業(yè)務(wù)。

    3月16日，巴林銀行旗下的子公司巴林證券，率先宣布恢復(fù)營業(yè)。與此同時(shí)，巴林證券的新聞發(fā)布會中宣布：“巴林證券未來將會專注于為證券投資者提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)，并且，將會對所有投資者免費(fèi)提供行情軟件和交易軟件，這樣，巴林證券的投資者，不再需要再證券公司的營業(yè)廳現(xiàn)場委托或是電話委托等傳統(tǒng)模式進(jìn)行。原本，是各大證券公司VIP大客戶才能享受的更及時(shí)的行情和在線委托，現(xiàn)在對所有的客戶免費(fèi)提供。除此之外，我們對在線委托交易的用戶提供每年10次免傭金交易……傭金方面，我們將會做到市場最低，英國證券市場的用戶，僅需要收取千分之一的傭金！具體公司恢復(fù)營業(yè)，大家可以耐心等待，應(yīng)該快了！目前，我們在投入人員研發(fā)更先進(jìn)的證券交易服務(wù)器和客戶端！等到客戶端推出之后，巴林證券的新老用，將會享受市場最低的費(fèi)率！今后，我們會成為市場最低的證券公司，誰的費(fèi)率更低，告訴我，我會比他們更低！”

    隨著這個(gè)新聞發(fā)布之后，英國證券市場不由一震！

    “什么，千分之一的傭金！”

    “天啊，之前的巴林證券，傭金可是高達(dá)千分之五！”

    “我愛巴林銀行，破產(chǎn)后的巴林銀行簡直太可愛了！”

    “這是巴林銀行新的大股東恒生銀行慷慨吧！”

    “我決定了，去巴林證券開戶，不知道他們什么時(shí)候能恢復(fù)開戶和服務(wù)?！?br/>
    機(jī)構(gòu)投資者就算了，各國的機(jī)構(gòu)投資者，只要資本實(shí)力足夠，都是有辦法弄到交易所的席位，直接在交易所進(jìn)行交易，成本是最低的。

    而普通的投資者，并沒有資格直接在交易所進(jìn)行交易，只能通過證券公司和證券經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行中介，租用證券經(jīng)紀(jì)公司的交易通道，給證券公司支付傭金，從而獲得在場內(nèi)交易股票的權(quán)限。

    而證券交易手續(xù)費(fèi)，在過去一直是很昂貴的。有正是因此，證券公司可以靠著牌照優(yōu)勢，提供昂貴的中介服務(wù)。

    比如，英國市場在86年之前，平均傭金高達(dá)千分之七。86年英國的證券市場進(jìn)行了一些改革，更多證券機(jī)構(gòu)成立，所以，股票交易傭金逐漸從千分之七降低到千分之2.8，個(gè)人投資者的傭金，則是從1.07%的傭金比例降低到0.28%。部分比較貴的證券公司，手續(xù)費(fèi)依然高達(dá)0.6%以上，即使是一些低手續(xù)費(fèi)的證券公司，也不過是0.2%！

    其他老牌發(fā)達(dá)國家，基本上證券交易手續(xù)費(fèi)都是極其昂貴的！

    只有互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之后，各國證券交易費(fèi)用，才逐漸的降低了。因?yàn)椋ヂ?lián)網(wǎng)提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)，需要的人工成本是很低的，大量的證券交易，主要是通過客戶端和服務(wù)器進(jìn)行。而由于成本降低，所以，后來的券商紛紛開始進(jìn)行降低費(fèi)率，以此來招攬客戶。

    中國后來的證券市場，流動性極高。這是因?yàn)?，中國證券市場的券商之間的傭金戰(zhàn)一輪又一輪的爆發(fā)。傭金戰(zhàn)之前，國內(nèi)券商收取的傭金一般都是按照千分之三，也就是最高的標(biāo)準(zhǔn)收取。但是，互聯(lián)網(wǎng)化帶來成本降低，不少券商行業(yè)的挑戰(zhàn)者，開始不斷的提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和降低費(fèi)率。中國A股市場的證券費(fèi)率，一開始跟香港和歐洲差不多，是千分之二、千分之三左右，但是，百多家證券公司不斷的降低費(fèi)率搶奪用戶，交易傭金逐漸降低到千分之一，萬分之五、萬分之三、萬分之二點(diǎn)五甚至萬分之二。

    21世紀(jì)開始十多年的降價(jià)競賽之后，中國市場已經(jīng)是全球費(fèi)率最低的證券市場。而不斷的降低成本之后，證券公司其實(shí)也不虧，因?yàn)?，降低費(fèi)率之后，搶占了用戶。用戶資金存入市場之后，不僅僅會交易股票，也可能購買基金或理財(cái)產(chǎn)品，又或者是融資融券。

    用戶規(guī)模超過百萬以上的證券公司，牛市一年掙幾百億，如果比較保守謹(jǐn)慎的話，熊市也很難虧損。某種程度上，證券公司的單個(gè)用戶提供提供的營收和利潤，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行、保險(xiǎn)等等機(jī)構(gòu)的。

    一名證券用戶，保守估計(jì)會貢獻(xiàn)十倍于銀行客戶的利潤。

    巴菲特總結(jié)過普通散戶虧的錢到底去哪了？

    買入股票大跌虧損，其實(shí)僅是一小部分，絕大部分的散戶，虧損主要是來源于高頻率的交易，持續(xù)的交易，給券商貢獻(xiàn)手續(xù)費(fèi)?？梢哉f，絕大部分散戶真不是因?yàn)楣善碧潛p，而是因?yàn)闊嶂杂陬l繁交易，賺的錢都不夠手續(xù)費(fèi)的損耗，也正是因此，收益率才是顯得很慘淡。

    即使巴林證券公司，傭金降低到千分之一，其實(shí)依然是暴利。通過測算，即使英國的人工成本和交易通道費(fèi)用昂貴，但是，證券公司給客戶提供服務(wù)的費(fèi)率也不會超過萬分之五。千分之一的費(fèi)率，實(shí)際上是可以賺取50%的毛利率。

    即使是提供10次交易免傭金，但是，只要把客戶吸引過來，那么，遲早會有一些熱衷于高頻率交易的客戶。十次免傭金的機(jī)會用完之后，客戶則是會貢獻(xiàn)更多的手續(xù)費(fèi)。