之前我們一直在說(shuō)如何選擇投資標(biāo)的，如何在投資中擁有一個(gè)好心態(tài)，上雪也在巴菲特的傳記里給大家簡(jiǎn)單介紹過(guò)巴菲特從小就認(rèn)識(shí)到了概率的重要性。

    巴菲特自己玩橋牌，賭馬，玩的都是概率；后來(lái)他成熟了開(kāi)始瘋狂買(mǎi)進(jìn)保險(xiǎn)公司，玩的其實(shí)還是概率，保險(xiǎn)公司就是一個(gè)跟廣大投保人賭小概率事件發(fā)生與否的大莊家。

    在投資界，能把財(cái)富雪球越滾越大的人都是懂得概率重要性的人，這就是為何所有商學(xué)院的學(xué)生都要學(xué)習(xí)一門(mén)課程，這門(mén)課程叫做《概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)》。

    即便你們沒(méi)有學(xué)過(guò)也沒(méi)關(guān)系，因?yàn)槟銈冎恍枰酪恍┖芑A(chǔ)的理論就夠了，但你們必須足夠重視，記住上雪一句話：概率決定了倉(cāng)位，而倉(cāng)位將最終決定輸贏。

    我們都知道一只母狗能生出一匹馬的概率是多少？很顯然，是0。

    水到了150度以上變成水蒸氣的概率是多少？答案是100。

    這些都是我們十分肯定的，而其他的那些我們不完全肯定的事件，發(fā)生的概率就介于0至1之間。

    我們判斷一項(xiàng)投資成功的概率多大，決定了我們究竟把多少資金投進(jìn)去，這就是“決策理論”，“決策理論”是布萊斯·帕斯卡和皮埃爾·德·費(fèi)馬首先提出來(lái)的，說(shuō)的是當(dāng)你不確定會(huì)發(fā)生什么的情況下，決定做什么的過(guò)程。

    大家一定要把這個(gè)過(guò)程思考清楚再去投資，沒(méi)有100%把我的事情，就不要壓上自己100%的資金，如果你不會(huì)計(jì)算概率也不懂如何管理倉(cāng)位，那你的行為就是賭博，那么愿賭就要服輸。

    我們?cè)谕顿Y決策中，往往有很多信息可以幫助我們判斷一項(xiàng)投資成功與否的概率，書(shū)里舉了一個(gè)很生動(dòng)的例子：

    “每擲一次骰子，你有1/6的機(jī)會(huì)得到6這一面，即16%的概率。這時(shí)，假設(shè)你的朋友擲了一下骰子，然后，迅速用她的手捂住，偷偷看了一眼說(shuō)：“我現(xiàn)在可以告訴你，這是一個(gè)雙數(shù)?！庇辛诉@個(gè)新信息，你的勝算上升到1/3，也就是33%的概率。當(dāng)你考慮是不是要改變一下賭注時(shí)，你的朋友以開(kāi)玩笑的口吻又加了一句：“而且，這不是4。”隨著這個(gè)新增加的信息，你贏的概率再次發(fā)生變化，變成了1/2，也就是50%的概率?！?br/>
    這個(gè)例子告訴我們，我們每多獲得一個(gè)新增信息，都會(huì)影響原先的概率推斷，從而影響我們的投資決策。

    巴菲特的決策過(guò)程就是主觀概率方法的運(yùn)用過(guò)程。他解釋道：“如果我認(rèn)為一個(gè)事件有90%的概率發(fā)生，并且有3美元上升的機(jī)會(huì)，同時(shí)，它有10%的概率跌掉9美元，那么，2.70美元的預(yù)期獲利減去0.90美元的預(yù)期損失，還有1.80美元的數(shù)學(xué)預(yù)期回報(bào)。”

    數(shù)學(xué)期望E=3*90%+*10%=1.8

    數(shù)學(xué)期望最終結(jié)果為正數(shù)我們才應(yīng)該投資。

    那么問(wèn)題來(lái)了，我們究竟應(yīng)該在高概率正收益的投資標(biāo)的上投多少錢(qián)呢？

    在此上雪給大家推薦一個(gè)我自己用的方法：凱莉優(yōu)化公式。

    公式：2P-1=X

    在這個(gè)公式中，2倍的獲勝概率減去1等于我們應(yīng)該押上的資金比例。

    比如，某個(gè)板塊因?yàn)橐恍┦袌?chǎng)信息過(guò)于悲觀，已經(jīng)回調(diào)了一整年，頭部公司股價(jià)腰斬甚至來(lái)到了歷史最低水平，但公司實(shí)際賺錢(qián)的那些業(yè)務(wù)并未受到明顯的影響，于是我判斷等未來(lái)市場(chǎng)先生反應(yīng)過(guò)來(lái)，公司股價(jià)發(fā)生均值回歸的可能性很大，大約為75%，那么我在這個(gè)板塊上的押注的投資比例就應(yīng)該是2*75%-1=50%。

    也就是說(shuō)，除非我根據(jù)市場(chǎng)不斷更新的信息，動(dòng)態(tài)判斷公司股價(jià)提升的概率大于75%，否則當(dāng)倉(cāng)位達(dá)到50%這個(gè)上限后，我就不應(yīng)該再追加投資了。

    根據(jù)凱利公式，如果我們有100%的把握，下注倉(cāng)位就應(yīng)當(dāng)是100%，不過(guò)這個(gè)100%的把握往往收益率都不高，比如銀行活期、定期存款利息以及國(guó)債等。

    很多投資者都不這么看，當(dāng)他們買(mǎi)入股票時(shí)，他們往往過(guò)于樂(lè)觀，覺(jué)得自己肯定能賺錢(qián)，概率是100%。

    上雪還是要反復(fù)提醒大家，永遠(yuǎn)不要輕易說(shuō)你對(duì)于某家公司未來(lái)價(jià)格的判斷有百分之一百的把握，個(gè)股從來(lái)都是不確定的，出現(xiàn)黑天鵝最多的就是個(gè)股，相比之下大盤(pán)指數(shù)就穩(wěn)得多，這也是為何巴菲特建議普通人去買(mǎi)指數(shù)，比如2000年的納斯達(dá)克和2008年的創(chuàng)業(yè)板。

    寬基指數(shù)漲久必跌，跌久必漲，這基本是100%發(fā)生的事情，就算一個(gè)寬基指數(shù)在地上趴了很多年，最終都會(huì)漲起來(lái)，就好像我們?nèi)S色子，只要擲得足夠多次，總能有一次擲到6一樣，這種概率迎合了很多無(wú)知投資者，迎合了他們過(guò)于自信的心理。

    上雪記得之前看到一則新聞?dòng)腥颂鴺?，就是因?yàn)榻桢X(qián)炒股去押注一只高位股票，最后股價(jià)跌得稀里嘩啦，而這個(gè)人也因還不起債而跳樓自殺。

    他以為自己100%能贏，于是押上100%甚至400%的身家去玩，最后連命都賠掉了。

    所以，對(duì)于任何事情都不要過(guò)于自信，要敬畏市場(chǎng)，更要正確分析贏面概率和正確控制倉(cāng)位至關(guān)重要。

    大家若是想讓自己的安全墊厚一些，可以減少倉(cāng)位，比如公式算出來(lái)你應(yīng)該持倉(cāng)50%，但我們對(duì)自己的判斷不是特別有把握，為了安全，我們可以只投30%或者25%，就像本書(shū)之前提到的，如果股價(jià)低于80元就已經(jīng)進(jìn)入低估區(qū)，我們可以等它50元以下的時(shí)候再買(mǎi)入。

    道理是這樣，好像大家都懂，但上雪知道很多人根本做不到，他們前期控制不了心中的貪婪，所以后期也就控制不了因?yàn)閭}(cāng)位過(guò)大而產(chǎn)生的恐懼。

    書(shū)里的原話是：在高概率游戲中，最大的危險(xiǎn)是過(guò)分押注。如果你判斷一個(gè)事件成功的概率為70%，而實(shí)際上概率僅有55%，你就會(huì)遇到“凡賭徒必滅亡”的風(fēng)險(xiǎn)?！?br/>
    我們做投資，一定要留有余地，無(wú)論是倉(cāng)位還是價(jià)格，都應(yīng)當(dāng)保留一定的安全邊際。

    當(dāng)然，這里肯定會(huì)有讀者跳出來(lái)問(wèn)上雪：我們現(xiàn)在已經(jīng)知道通過(guò)盈利的概率來(lái)計(jì)算倉(cāng)位了，畢竟2P-1=X并不難，但怎么知道P等于幾？比如我們?cè)趺粗酪豁?xiàng)投資盈利的概率究竟多大？

    呵呵，這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得很好，但是目前沒(méi)有答案，如果哪本書(shū)告訴你有這個(gè)答案基本就是扯淡。

    盈利概率的判斷其實(shí)是很主觀的，會(huì)根據(jù)每個(gè)人的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)水平的不同而有很大的差異，比如同樣都是可口可樂(lè)公司，有些人永遠(yuǎn)都不去買(mǎi)，有些人買(mǎi)了一點(diǎn)過(guò)了幾周或者幾個(gè)月就賣(mài)了，還有的人雖然拿了很長(zhǎng)時(shí)間，但買(mǎi)的股數(shù)也不多。

    像可口可樂(lè)這種有上百年歷史數(shù)據(jù)可以查并且不斷在增長(zhǎng)的公司，依舊只有很少的一部分人認(rèn)為持有它的股票贏利概率很大，值得下重注長(zhǎng)期持有，巴菲特就是這少部分人中的一個(gè)。

    就上雪個(gè)人而言，如果我完全不懂一家公司，那么這家公司的盈利概率對(duì)我而言實(shí)際上就是零甚至有可能是負(fù)數(shù)，因?yàn)橘I(mǎi)了我也很忐忑，市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)我就拿不住。

    但如果我懂宏觀經(jīng)濟(jì)周期，理解行業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r，能深入分析公司所在的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，知道目前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局以及能大致判斷公司業(yè)務(wù)未來(lái)的延展性，那么主觀上我對(duì)于這家公司盈利概率的判斷就更有把握，至少我可以判斷它到底是不是正數(shù)，如果是正數(shù)有沒(méi)有超過(guò)50%。

    經(jīng)驗(yàn)越多，知識(shí)面越廣，判斷也相對(duì)而言就越準(zhǔn)確。

    如果我們覺(jué)得這個(gè)過(guò)程過(guò)于復(fù)雜，自己目前的知識(shí)水平駕馭不來(lái)，那就啥也別想，乖乖先去買(mǎi)那些明顯低估的寬基指數(shù)，買(mǎi)了之后就一直忍到高估再賣(mài)，只要大家能堅(jiān)持，熬得住，閑錢(qián)投資，最終都會(huì)獲得不錯(cuò)的收益，只不過(guò)這種傻瓜式的賺錢(qián)方式也要求大家必須做到兩點(diǎn)：第一，低估買(mǎi)入；第二；熬得住。

    本章用書(shū)里的干貨作為總結(jié)：

    1、為了享有凱利優(yōu)化模式帶來(lái)的好處，你首先必須愿意以概率思維考慮股票的買(mǎi)入。

    2、你必須愿意以足夠長(zhǎng)線的投資來(lái)獲得回報(bào)。

    3、你必須避免使用杠桿，以避免不幸的后果。

    4、你每下一次注都應(yīng)該保留一定的安全邊際。--