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    　　由“大”到“強(qiáng)”，中國資本市場還面臨哪些挑戰(zhàn)？

    　　原創(chuàng)2017-12-13易建濤易說

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    　　中國資本市場還面臨哪些挑戰(zhàn)

    　　來自易說

    　　近日，證監(jiān)會主席劉士余在青年座談會上提出了建設(shè)資本市場強(qiáng)國的觀點，很有深意，這也是證監(jiān)會首次提出“建設(shè)資本市場強(qiáng)國”這一概念。

    　　而正在這個概念引發(fā)市場熱議之時，證監(jiān)會副主席姜洋本周二表示，下一步，證監(jiān)會將穩(wěn)步提高直接融資比重，持續(xù)推進(jìn)股票發(fā)行制度和并購重組市場化改革，努力展現(xiàn)新時代資本市場新氣象，實現(xiàn)新作為。

    　　里面包含了不少具體內(nèi)容，不一一在這里提到了。這一番表態(tài)也可以看做是對于“建設(shè)資本市場強(qiáng)國”這一概念的注解。

    　　來看一下我國資本市場在整體規(guī)模上的一些數(shù)據(jù)，截至目前，滬深交易所上市公司接近3500家，新三板市場掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到11600多家，國40家區(qū)域性股權(quán)市場掛牌企業(yè)超過2.1萬家。合計一下，多層次資本市場已有超過3.6萬家企業(yè)，資本市場覆蓋面大幅擴(kuò)大。

    　　就在2017年，包括交易所市場、新三板市場、區(qū)域性股權(quán)交易市場在內(nèi)的多層次資本市場罕見地出現(xiàn)了齊頭并進(jìn)擴(kuò)容的態(tài)勢，形成了擴(kuò)容共振效應(yīng)，各板塊間聯(lián)動效應(yīng)明顯。這確實是我國資本市場發(fā)展歷史上值得記載的一筆。

    　　不過，我們都知道，我國的資本市場中的投資者仍是以中小散戶投資者居多，投資者們在進(jìn)入市場之時，目的恐怕只有一個，那就是希望能從資本市場的發(fā)展中實現(xiàn)財富的保值增值。而隨著資本市場做大的同時，眾多的中小散戶投資者并沒有同步增長財富的收獲體驗。因此也常常感嘆，市場是企業(yè)和大資本圈錢的場所，是散戶的絞肉機(jī)，所謂的股票投資不過是一輪接一輪的“割韭菜”過程。

    　　在周一的《易說》節(jié)目中，正好關(guān)注了一個數(shù)據(jù)，根據(jù)中登公司數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，我國股市期末投資者數(shù)量已突破1.33億人。而根據(jù)當(dāng)前兩市的總市值增長情況來看，居然還能算出今年A股投資者人均盈利2.31萬元。當(dāng)然，這是個平均數(shù)，就如同每年公布的個人收入平均數(shù)一樣，很多散戶投資者都在笑談自己又被“平均”了一回。數(shù)據(jù)和個人體驗往往會產(chǎn)生很大偏差。

    　　在談到中國股市的問題時，很多投資者都會直指一個矛盾，那就是認(rèn)為長期以來，A股市場是重融資功能而不重投資功能。而引發(fā)這一突出問題的主要原因也被歸咎為，不斷提升的IPO發(fā)行速度，和長期存在的“退市難”，而市場中又頻頻出現(xiàn)各種財務(wù)造假、違規(guī)減持、內(nèi)幕交易、市場操縱亂象。以至于，市場多年來是政策市導(dǎo)向、炒新炒小炒差等畸形的投資理念為主。少得可憐的上市公司分紅并不是散戶投資者們進(jìn)入市場的原動力，“火中取栗”的價差搏殺是長期以來的主流操作模式。

    　　不可否認(rèn)，這些年來，中國資本市場從規(guī)模上已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，而在此期間，中國股市的容量規(guī)模也基本上位列球前列的位置。但“資本市場強(qiáng)國”不能只有融資功能，還需更加重視投資功能，給予投資者合理的投資回報，讓廣大中小散戶投資者也能因為投資實現(xiàn)財富的保值增值。

    　　至于如何實現(xiàn)融資功能和投資功能的齊頭并進(jìn)，這就需要多層次資本市場的建設(shè)能夠把保護(hù)投資者利益真正重視起來，完善資本市場的制度設(shè)計，包括資本市場的頂層設(shè)計，讓中國股市告別只重融資的圈錢市，實現(xiàn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展、平衡發(fā)展。

    　　市場上投資者們的呼吁之聲有多大，就證明了投資者們對于資本市場的完善發(fā)展希望有多高。讓人欣慰的是，監(jiān)管層也確實在加大資本市場改革的力度，包括從源頭上提升上市公司質(zhì)量；在保持新股發(fā)行常態(tài)化的同時，進(jìn)一步優(yōu)化股票發(fā)行審核流程，不斷提高審核效率；強(qiáng)化監(jiān)管和稽查執(zhí)法，嚴(yán)打市場違規(guī)亂象；欣泰電氣、新都酒店的平穩(wěn)退市，也預(yù)示著市場優(yōu)勝劣汰的環(huán)境在逐步建立。

    　　由“大”到“強(qiáng)”，這當(dāng)然不是一個一蹴而就的過程，這期間也需要我們每一個投資者由自己的投資觀念轉(zhuǎn)變出發(fā)，更理性的看待這個市場，從而來推動市場的改革和完善。

    　　精選留言

    　　神采飛羊

    　　期盼改革

    　　2017年12月14日

    　　阿拉丁神燈

    　　最缺上層的誠信困難

    　　2017年12月13日

    　　明珊

    　　中國證券市場最大的拖后腿是監(jiān)管的嚴(yán)重滯后和監(jiān)管的隨意性！

    　　2017年12月13日

    　　金瑩剔透

    　　講得太好了，希望監(jiān)管者的努力能讓我們中小散戶投資者也能由投資真正實現(xiàn)財富的保值增值、減少虧損享受一下政策帶耒的紅利

    　　2017年12月13日

    　　悟凈

    　　我們廣大投資者的心愿就是：那些通過造假、徇私舞弊上市的公司，一定要罰的他們傾家蕩產(chǎn)，用于賠償廣大投資者的損失！并以詐騙罪論處，不能部賠償?shù)?，從重處罰！監(jiān)管層、發(fā)審委也有不可推卸的責(zé)任，相關(guān)人員也應(yīng)該受到懲罰！