學(xué)習(xí)一個鏈接。

    　　投資者說謝晨：買仙股巨虧80%持有好股票才能安心

    　　原創(chuàng)2018-04-27賈林金淦央視交易時間

    　　謝晨：買仙股巨虧80%持有好股票才能安心

    　　記者：賈林?jǐn)z像：金淦

    　　入市的幾年內(nèi)，謝晨嘗試過技術(shù)分析、炒權(quán)證、聽消息，但最終都以虧損收場，這讓他苦惱不已。一次偶然的機(jī)會，謝晨從一檔電視欄目中知道了巴菲特，這也是他第一次聽說靠股票能夠積累大量財富。

    　　謝晨上海投資者：

    　　看了那個之后就覺得眼前一亮，后面就開始關(guān)注港股。不管從市盈率還是各種財務(wù)指標(biāo)來說還是相對比較劃算的，尤其是一些既在A股上市又在H股上市的一些企業(yè)那折價還是蠻高的，按價值投資來分析，菜市場同樣的一模一樣的菜一個賣一塊一個賣五毛，我干嗎不買五毛的，當(dāng)時就選擇進(jìn)入港股市場。

    　　2010年，在粗略了解了巴菲特的投資理念后，謝晨選擇了估值更低的港股，并且嚴(yán)格按照低市盈率、業(yè)績優(yōu)秀等標(biāo)準(zhǔn)買入了匯豐銀行、蒙牛乳業(yè)等標(biāo)的。兩年不到的時間，謝晨賬戶內(nèi)的11萬港幣已經(jīng)變成了25萬，這讓他興奮不已，對價值投資投資理念更加堅信不疑，并且開始尋找估值更低的標(biāo)的。

    　　謝晨上海投資者：

    　　我當(dāng)時發(fā)現(xiàn)了一只股票，當(dāng)時的股價是兩分錢，在我看來首先在A股里面是沒有兩分錢的股票的，如果這個股兩分錢意味著是巨大的機(jī)會和非常低的風(fēng)險。

    　　因為最多跌50%，跌到一分錢，但是漲起來就是無限的。市凈率只有0.1倍，那我們這兒都是二三倍、三四倍的市凈率。那0.1倍相當(dāng)于這個公司現(xiàn)在倒閉了，雖然它每年是虧損的，但是即使它現(xiàn)在公司倒閉了，我按照凈資產(chǎn)來分的話，我還能分到十倍我的投入

    　　謝晨說的這只股票就是合一投資，在這只看似安的股票上，謝晨不但沒賺到錢，還虧光了所有的盈利。原因在于，謝晨不知道港股的一大特色，合股。和內(nèi)地投資者熟知的高送轉(zhuǎn)相反，合股是指多股合成1股。在合股過程中，股東持有的股票總價值不變，但是持倉數(shù)量會減少。

    　　謝晨上海投資者：

    　　和它的名字很相似，合一，然后就十股合一股，兩分錢變成兩毛錢了，兩毛錢一股，雖然凈資產(chǎn)也變成快兩塊，但是它又跌到兩分錢，又跌了，那我再買點吧，平平倉或者降低一下我的成本，期待漲了之后賣掉，但是可惜一直沒就怎么漲，然后就慢慢慢慢，一步一步把好股票賣掉了，拿著一個自己并不懂的公司或者不了解的公司，甚至是有財務(wù)造假可能的公司。

    　　最終，謝晨割肉賣出合一投資的時候，虧損已經(jīng)接近80%。謝晨認(rèn)為，這次虧損的經(jīng)歷十分寶貴，他意識到，不能被表面的低估值所迷惑，而且要遠(yuǎn)離自己不了解的公司。

    　　在之后的投資過程中，謝晨更偏愛那些平時能夠接觸得到的企業(yè)。在他看來，熟悉一家公司或者是公司的產(chǎn)品，能夠更大程度上避免風(fēng)險。

    　　以云南白藥為例，謝晨在一次運動中意外扭傷了腳踝，在學(xué)生的推薦下他買了一瓶云南白藥噴劑。

    　　謝晨上海投資者：

    　　我那次崴到腳之后，我就買了一瓶試一下。那我就用噴霧劑噴了噴，就是明顯好轉(zhuǎn)。

    　　包括云南白藥牙膏，我現(xiàn)在一直在用云南白藥。以前我是用安利，時間長總是容易這個牙齦出血或者出現(xiàn)這種癥狀，然后現(xiàn)在用云南白藥就沒出現(xiàn)過這種情況。所以當(dāng)時就買了云南白藥。

    　　謝晨認(rèn)為，對于個人投資者來說，持有具有長期競爭優(yōu)勢企業(yè)的股票是最省心的一種投資方式之一。因為優(yōu)秀企業(yè)往往可以穿越牛熊，一旦以合適的價格買入就可以安心長期持有。謝晨也正是在這些優(yōu)秀公司上獲得了豐厚的收益，云南白藥和中國平安獲利接近兩倍，貴州茅臺和伊利股份收益超過4倍，格力電器的回報更是達(dá)到了驚人的20倍。

    　　謝晨上海投資者：

    　　如果你說買房子以前二十年可能漲了四十倍五十倍，但是你有沒有算過，如果你買萬科的股票，那二十七年就漲了一千多倍，既然你看好房產(chǎn)，你干嘛不買房產(chǎn)公司的股票呢？

    　　既然你去花錢買保險，那干嘛不買保險公司的股票呢？中國平安漲的倍數(shù)你可以自己算一算，也是相當(dāng)可觀的。如果你看好銀行理財，我有很多學(xué)生都在買銀行理財，那我覺得你買銀行理財看好銀行，你干不買銀行的股票當(dāng)銀行的股東呢？

    　　謝晨：價值投資知易行難在試錯中前行

    　　“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。巴菲特的這句投資格言一直被支持者奉為經(jīng)典，但是要做起來可就沒那么容易了。謝晨從接觸價值投資到現(xiàn)在已經(jīng)有8年時間，可以說，這8年他是在不斷地犯錯和自我糾正中成長起來的。

    　　價值投資的核心之一，是要在股價低于內(nèi)在價值時買入，等待價值回歸，這就意味著投資者需要有一定的估值能力。但一個絕佳的買入時機(jī)往往需要等待很久，貴州茅臺就是最典型的例子。

    　　2012年，受公務(wù)消費和塑化劑風(fēng)波影響，貴州茅臺股價從266元一路下跌，謝晨認(rèn)為這是千載難逢的好機(jī)會。

    　　謝晨上海投資者：

    　　就像巴菲特當(dāng)時說過一句話，他說，很多人都在問他，你現(xiàn)在已經(jīng)88歲了，那可能你哪一天就不做董事長了，或者說你哪一天就不在了，那怎么辦？伯克希爾哈撒韋的股票會暴跌怎么辦？他就告訴大家，那反而是一個最好的買入的機(jī)會。好的企業(yè)，不會因為管理層的某些政策變化，或者態(tài)度變化，或者認(rèn)知變化，而讓整個公司受到非常大的影響。

    　　謝晨在茅臺跌破160元后選擇買入，同時還極力勸說身邊的朋友。但投資者則是簡單的把價格和價值等同起來，在他們眼里，160元的價格根本不具有誘惑力。

    　　謝晨上海投資者：

    　　我跟很多朋友說，我說非常好，價值非常高，因為它的毛利率達(dá)到96%，然后它各個指標(biāo)，財務(wù)指標(biāo)非常好，市盈率又非常低，不管怎么比較都是一個非常好的標(biāo)的。但是我的朋友對我的反饋就是一百多塊錢太貴了，160多塊錢跌到10塊錢怎么辦，那很簡單，跌到十塊錢不就十分之九就沒了，那我不如買個兩塊錢的股票，兩塊錢的股票它不可能跌到兩毛錢吧

    　　除了估值能力，投資者還要有足夠的耐心等待價值回歸。但無論是在牛市中持有現(xiàn)金，還是在熊市中滿倉，對投資者來說都是一種煎熬。謝晨說，價值投資理念雖然聽上去很容易讓人接受，但想要真正貫徹卻很難。

    　　謝晨上海投資者：

    　　(2007年)所有人都堅信一定會到上萬點，傻子才不買，天天一開盤都是紅的，自己股票都是賺錢。這時候讓你賣，可能很少有人能下這個決心，那即使賣了估計在5000點也買回來。

    　　另外一個我們知道6124點到1664點這個過程可能就半年到一年的時間，跌了大概70%。我現(xiàn)在還記得1664點的時候，很多都在說要跌破1000點，而且沒有什么懸念，股市要崩盤，所有人都在說，整個氛圍都是這樣的。所以那時候如果你去買股票或者跟人談?wù)摴善?，大家會覺得你太傻了。

    　　實際上，投資者很難通過一次成功的選股經(jīng)歷或者閱讀幾本書，就完領(lǐng)悟、甚至執(zhí)行價值投資理念。在采訪中謝晨直言，雖然自己完認(rèn)同價值投資理念，而且從接觸價值投資到現(xiàn)在已經(jīng)有8年時間，但他仍然不敢說自己是一個完意義上的價值投資者，犯錯和自我糾正伴隨著他的投資生涯。

    　　在過去的一年中，謝晨有過幾次換倉。他給記者算了一筆賬，假如自己能保持2017年初的持股，不做任何操作，最終受益至少會比現(xiàn)在高出30%。

    　　謝晨上海投資者：

    　　比如說這個養(yǎng)元飲品，就是做那個六個核桃的，我當(dāng)時看第二天就跌停了，那這個不是應(yīng)該很有盈利的可能性嗎。那我當(dāng)時就買進(jìn)了，買進(jìn)沒想到后面跌得還是蠻厲害的。所以你看，即使你覺得你是個價值投資者，你還會被一些誘惑所引導(dǎo)，然后讓你犯一些錯誤。所以人都在不停犯錯誤，但是在犯錯誤的時候你要能學(xué)到東西，然后避免以后再犯同樣的錯誤，我覺得這也是挺重要的。

    　　2015年，謝晨被公派到美國訪學(xué)一年。5月放假期間恰逢伯克希爾股東大會，視巴菲特為導(dǎo)師的謝晨自然不會放這個機(jī)會。

    　　謝晨上海投資者：

    　　因為我想它是憑這個股東卡進(jìn)入的，沒有門票也沒有對號入座這一說，所以當(dāng)時我想早點去，然后能夠更近距離地跟投資大師進(jìn)行一個接觸，所以當(dāng)時我是通宵排隊，大概晚上十點，前一天的晚上十點，我就到了舉辦股東大會的會場門口。

    　　謝晨告訴記者，參加伯克希爾股東會更多是為了感受當(dāng)?shù)氐奈幕屯顿Y氛圍。他還發(fā)現(xiàn)，雖然每年參加股東會的人很多，但是很少有人參與伯克希爾組織的長跑活動，能夠堅持跑完程的更是少之又少。

    　　謝晨認(rèn)為，長跑活動的意義就是讓投資者注重身體和心態(tài)的調(diào)整，不要只關(guān)注巴菲特的投資理念和財富增長。在他看來，投資需要保持一顆平常心，這也是他選擇居住在太倉的原因。和繁華的上海相比，太倉顯得格外安靜。為了保持良好的身心狀態(tài)，并且讓自己的注意力從股市中抽離出來，謝晨至今還保持著每天跑步的習(xí)慣。

    　　謝晨上海投資者：

    　　你可以設(shè)想一下，你四個小時天天都盯著盤，那你的心態(tài)會是什么樣的，你肯定總是想，我是不是要賣，是不是要買什么股票，所以很難讓心緒平靜。那我之所以選擇在這個城市生活，我覺得有一個很重要的原因是這樣，因為上海是國際化大都市，還是金融中心，所以難免會受到各種各樣的信息和別人的干擾，總會讓自己的心態(tài)有一個波動，所以我覺得這可能也是巴菲特當(dāng)時沒有在紐約，而選擇了奧馬哈這個城市的一個很重要的原因吧。

    　　（稿件來源：央視財經(jīng)頻道《交易時間》本期制作：孫雁）